Всем привет друзья! Пока готовится анализ Газпромнефти, обращу внимание на отчет компании «Обувь России». При всех показателях роста выручки на 7,4% до 11,6 млрд, прибыли на 1,7% до 1,3 млрд, у меня появилось несколько вопросов к рентабельности компании.Для удобства Вы можете читать эти обзоры в моем Telegram Во-первых, рост выручки был обеспечен за счет оптовых продаж, розничная реализация товаров снизилась. Однако плюсом является то, что себестоимость продаж снизилась на 3,7%, при росте, напомню, выручки. Снижение получилось за счет оптимизации расходов на производство, объемы которого увеличились в 2018 году, что привело к удвоению запасов продукции. На сокращение прибыли также повлияла высокая выплата налогов на прибыль.Сумма увеличилась на 135%, за счет низкой базы 2017 года. А наращивание долговой нагрузки до 4,8 млрд рублей (+240%), также влияет негативно на показатели. Увеличение благодаря краткосрочным займам и кредитам. Соответственно проценты по ним, также негативно отразятся в будущих периодах. В целом, компания выглядит стабильно на фоне падения покупательской способности и росту долга. Отчет за 2018 год получился нейтральным и ожидаемым. Никаких сюрпризов он не принес. Компания остается малоликвидной на рынке и неинтересной для инвесторов, а выплата дивидендов менее 2%, отражается на графике затяжным падением котировок. * Напоминаю, что это исследование носит субъективный характер. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Служит, для структурирования своих мыслей при принятии решения.